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Basler Kursziel 22 Euro
12.12.2000
HSBC Trinkaus & Burkhardt
Die Aktie der Basler AG (WKN 510200) ist für die Wertpapierexperten von HSBC Trinkaus & Burkhardt eine „Halteposition“.
Die Gesellschaft sei einer der weltweit führenden System- und Komponentenhersteller künstlicher Sehsysteme, die in einer Vielzahl von Anwendungen genutzt würden.
Basler konzentriere sich auf ausgewählte, schnell wachsende industrielle Anwendungen im Machine Vision-Markt. Eine Differenzierung von Wettbewerbern werde durch eine hochwertige Produkttechnologie und einen umfassenden After-Sales-Service angestrebt.
Die anlässlich des IPO in 1999 anvisieren Margenziele hätten sich als zu hoch rausgestellt. Ab 2001 und darüber hinaus dürften Nachfragekonzentration zyklische Faktoren in der Sparte Inspektionssysteme für Optische Medien zunehmend durch beschleunigtes Wachstum der jungen Geschäftseinehiten kompensiert werden.
Die gegenwärtigen OEM-Kunden könnten dazu übergreifen, die Machine Vision-Anwendungen selbst herzustellen. Außerdem bestehe die Wahrscheinlichkeit eines starken Preisdrucks aufgrund des Konzentrationsprozesses auf der Nachfrageseite.
Angesichts eines vorsichtigeren Ausblicks für 2001 und Folgejahre hätten die Analysten die Prognosen vor kurzem drastisch reduziert. Doch der dramatische Absturz des Aktienkurses habe nichtsdestotrotz zu einer Verbesserung der Bewertungskennzahlen für 2002e geführt, die nun eher mit der Peer-Group übereinstimmten.
Für den Fall, dass Basler mittelfristig eine der Konkurrenz vergleichbare, nachhaltige operative Marge von etwa 13% erreiche, zeige das DCF-Modell an, dass das aktuelle Kursniveau aus fundamentaler Sicht zu rechtfertigen sei. Deshalb habe das Researchteam das Votum jüngst von „Reduzieren“ auf „Halten“ angehoben, auch wenn ergebnismäßige Restrisiken für 2000 bestünden.
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